.png)
Edhe pse portofolet e aksioneve dhe obligacioneve kanë performuar keq gjatë vitit të kaluar, mund të mos e keni vënë re që tregjet financiare po lundrojnë me optimizëm të lartë.
Megjithatë, nuk ka asnjë mënyrë tjetër për të përshkruar investitorët e sotëm, të cilët që nga vjeshta kanë vënë gjithnjë e më shumë bast se inflacioni, problemi më i madh i ekonomisë botërore, do të zhduket pa shumë bujë.
Rezultati, shumë mendojnë, do të jetë ulja e normave të interesit në fund të vitit 2023, gjë që do të ndihmojë ekonomitë kryesore të botës - dhe më e rëndësishmja Amerikën - të shmangin një recesion. Investitorët po vlerësojnë aksionet për një ekonomi Goldilocks në të cilën fitimet e kompanive rriten në mënyrë të shëndetshme ndërsa kostoja e kapitalit bie.
Në pritje të kësaj kthese të mirëpritur të ngjarjeve, indeksi s & p 500 i aksioneve amerikane është rritur me gati 8% që nga fillimi i vitit.
Aksionet europiane janë rritur edhe më shumë, pjesërisht falë një dimri të ngrohtë që ka frenuar çmimet e energjisë. Paratë janë derdhur në ekonomitë në zhvillim, të cilat po gëzojnë daljen e Kinës nga izolimi i Covid-19 dhe një dollar më të lirë, rezultat i pritshmërive për politikë monetare më të lirshme në Amerikë.
Kjo është një panoramë rozë. Fatkeqësisht, siç e shpjegojmë këtë javë, ndoshta është e gabuar. Beteja e botës me inflacionin nuk ka përfunduar ende.
Për një sinjal të asaj që ka rritur shpresat e investitorëve, shikoni shifrat më të fundit të çmimeve të konsumit të Amerikës, të publikuara më 14 shkurt.
Ata treguan më pak inflacion gjatë tre muajve deri në janar se në çdo kohë që nga fillimi i 2021. Shumë nga faktorët që shkaktuan fillimin e inflacionit janë zhdukur. Zinxhirët e furnizimit global nuk janë më të mbingarkuar nga kërkesa në rritje për mallra dhe as të ndërprera nga pandemia. Çmimi i naftës sot është më i ulët se sa ishte përpara se Rusia të pushtonte Ukrainën një vit më parë. Pamja e rënies së inflacionit përsëritet në mbarë botën: norma totale po bie në 25 nga 36 vendet kryesisht të pasura në Organizatën për Zhvillim dhe Bashkëpunim Ekonomik.
Megjithatë, luhatjet në inflacionin total shpesh maskojnë. Djalli fshihet në detaje.
Çmimet “bazë” të Amerikës, të cilat përjashtojnë ushqimin dhe energjinë e paqëndrueshme, u rritën me një ritëm vjetor prej 4.6% gjatë tre muajve të fundit dhe kanë filluar të përshpejtohen lehtë. Burimi kryesor i inflacionit është tashmë sektori i shërbimeve, i cili është më i ekspozuar ndaj kostove të punës. Në Amerikë, Britani, Kanada dhe Zelandën e Re rritja e pagave është ende shumë më e lartë se sa është në përputhje me objektivat e inflacionit prej 2% të bankave të tyre qendrore përkatëse; rritja e pagave është më e ulët në zonën e euros, por në rritje në ekonomi të rëndësishme si Spanja.
Kjo nuk duhet të jetë befasi, duke pasur parasysh fuqinë e tregjeve të punës. Gjashtë vende nga G7 gëzojnë një normë papunësie në ose afër nivelit më të ulët të këtij shekulli.
Është e vështirë të shihet se si mund të zhduket inflacioni themelor ndërkohë që tregjet e punës mbeten kaq të shtrënguara.
Çfarëdo që të ndodhë më pas, turbulenca e tregut duket e mundshme. Javët e fundit investitorët e bonove kanë filluar të lëvizin drejt një parashikimi që bankat qendrore nuk ulin normat e interesit, por përkundrazi i mbajnë ato të larta.
Është e imagjinueshme – thjesht – që normat të qëndrojnë të larta pa e dëmtuar seriozisht ekonominë, ndërkohë që inflacioni vazhdon të bjerë. Nëse kjo ndodh, tregjet do të nxiteshin nga rritja e fuqishme ekonomike.
Historia është plot me shembuj të investitorëve që parashikojnë gabimisht një rritje të fortë drejt fundit të një periudhe shtrëngimi monetar. Kjo ka qenë e vërtetë edhe në kushte më pak inflacioniste se ato të sotmet. Nëse Amerika do të ishte ekonomia e vetme që do të hynte në recesion, shumica e pjesës tjetër të botës do të tërhiqej ende.
Ekziston gjithashtu mundësia që bankat qendrore, të përballura me një problem kokëfortë të inflacionit, të mos tolerojnë një recesion. Në vend të kësaj, ata mund të lejojnë që inflacioni të ecë pak mbi objektivat e tyre.
Megjithatë, menaxhimi i një ndryshimi të tillë regjimi pa shkaktuar kërdi do të ishte një detyrë e madhe për bankat qendrore. Ata e kanë kaluar vitin e kaluar duke theksuar angazhimin e tyre ndaj objektivave të tyre aktualë, të vendosur shpesh nga ligjvënësit. Vendosmëria do të ishte çelësi; në vitet 1970, mungesa e qartësisë për qëllimet e politikës monetare çoi në luhatje të egra në ekonomi, duke dëmtuar publikun dhe investitorët.
Burimi: The Economist/Përshtati Gazeta Si
Copyright © Gazeta “Si”
Të gjitha të drejtat e këtij materiali janë pronë ekskluzive dhe e patjetërsueshme e Gazetës “Si”, sipas Ligjit Nr.35/2016 “Për të drejtat e autorit dhe të drejtat e tjera të lidhura me to”. Ndalohet kategorikisht kopjimi, publikimi, shpërndarja, tjetërsimi etj, pa autorizimin e Gazetës “Si”, në të kundërt çdo shkelës do mbajë përgjegjësi sipas nenit 179 të Ligjit 35/2016.
