Kushtojuni më shumë vëmendje sinjaleve të gabuara ekonomike

Nga Mohamed El-Erian* – Inflacioni ishte çështja kryesore ekonomike dhe financiare e 2022-shit për shumë vende, sidomos ekonomitë e zhvilluara që kanë ndikim të drejtpërdrejtë në tregjet dhe ekonominë botërore.

Efektet u ndjenë në përkeqësimin e kushteve të jetesës, rritjes së pabarazisë, shtrenjtimit të huamarrjes, humbjet në tregun e titujve dhe aksidentet e shpeshta financiare.

Në këtë vit të ri, recesioni i pritshëm i është bashkuar në sediljen e pasagjerit inflacionit që po i jep makinës së ekonomisë globale. Është një evolucion që i bën portofolet e investimeve subjekt i një game më të gjerë të rezultateve të mundshme, diçka që një numër në rritje i investitorëve të obligacioneve duket se e kuptojnë më mirë se shumë homologë të aksioneve.

FMN-ja ka gjasa të ulë parashikimin e rritjes ekonomike përsëri. Për mua duhet të theksohet fakti se dobësimi që po ndodh në Kinë, në BE dhe në SHBA, po ndodh për tre arsye të ndryshme.

Në Kinë, dalja e rrëmujshme nga një politikë zero-Covid e gabuar që në ngjizje po rrënon kërkesën dhe furnizimet e produkteve.

Erëra të tilla kundër mirëqenies ekonomike vendase dhe globale do të vazhdojnë për sa kohë që Kina nuk arrin të përmirësojë mbulimin dhe efektivitetin e përpjekjeve të saj të vaksinimit. Forca dhe qëndrueshmëria e rimëkëmbjes së mëvonshme do të kërkojë gjithashtu që vendi të rinovojë në mënyrë më agresive një model rritjeje tjetër.

BE-ja vazhdo të përballet me ndërprerjet e energjisë nga lufta e Rusisë në Ukrainë. Forcimi i menaxhimit të inventarit dhe riorientimi i furnizimeve me energji janë avancuar mirë në shumë vende. Megjithatë, ato nuk janë ende të mjaftueshme për të hequr mundësitë e goditjeve të tjera, e lëre më për të përballuar erërat e kundërta që zgjatin.

SHBA-ja ka problemin më të vogël. Erërat e kundërta të rritjes së saj janë për shkak të përpjekjeve të Rezervës Federale për të frenuar inflacionin, pasi kishte keqpërcaktuar rritjet e çmimeve si kalimtare dhe më pas fillimisht ishte shumë e ndrojtur në rregullimin e politikës monetare.

Zhvendosja e Fed-it drejt një aktiviteti agresiv të rritjes së normave të interesit erdhi shumë vonë për të parandaluar përhapjen e inflacionit në sektorin e shërbimeve dhe pagat. Si i tillë, inflacioni ka të ngjarë të mbetet kokëfortë në rreth 4% të jetë më pak i ndjeshëm ndaj politikave të normave të interesit dhe të ekspozojë ekonominë ndaj një rreziku më të lartë aksidentesh të shkaktuara nga gabimet shtesë të politikës që minojnë rritjen.

Pasiguritë me të cilat përballen këto tre ekonomi sugjerojnë që ekspertët të jenë më të sigurtë në parashikimet që bëjnë për recesionin. Ata duhet të bëjnë kujdes të mos përsërisin gabimin me inflacionin.

Nga ana tjetër, gabimet e politikave monetare dhe zhvendosjet e tregut mund të çojnë në cikle vicioze vetë-përforcuese me inflacion të lartë dhe rritje të normave të interesit, dobësim të kreditimit dhe stres të funksionimit të tregut.

Duke gjykuar nga çmimi i tregut, shumë investitorë të obligacioneve po e kuptojnë më mirë këtë, duke përfshirë refuzimin për të ndjekur udhëzimet e Fed për normat e interesit këtë vit. Në vend të një rruge të qëndrueshme të normave më të larta për vitin 2023, ata besojnë se presionet recesionare do të çojnë në shkurtime më vonë këtë vit.

Megjithatë, pjesë të tregut të aksioneve janë ende të çmimeve në një ulje të butë. Barazimi i këtyre skenarëve të ndryshëm është i rëndësishëm për më shumë se investitorët. Pa përafrim më të mirë brenda tregjeve dhe me sinjale politikash, rezultatet e favorshme ekonomike dhe financiare që të gjithë dëshirojmë do të jenë jo vetëm më pak të mundshme.

*Mohamed El-Erian është president i universitetit të Cambridge

Burimi: FinancialTimes, përshtati: Gazeta ‘SI’

Të gjitha të drejtat e këtij materiali janë pronë ekskluzive dhe e patjetërsueshme e Gazetës “Si”, sipas Ligjit Nr.35/2016 “Për të drejtat e autorit dhe të drejtat e tjera të lidhura me to”. Ndalohet kategorikisht kopjimi, publikimi, shpërndarja, tjetërsimi etj, pa autorizimin e Gazetës “Si”, në të kundërt çdo shkelës do mbajë përgjegjësi sipas nenit 179 të Ligjit 35/2016.