.png)
Presidentes së Bankës Qendrore Europiane, Christine Lagarde, i pëlqen të bëjë shaka duke thënë se “sa herë që ajo fillon një rol të ri, duket se pason një krizë e madhe.”
Menjëherë pasi u bë ministre franceze e financave në vitin 2007, ajo e gjeti veten duke u përballur me krizën financiare globale për të cilën fitoi lavdërime.
Pas emërimit në krye të FMN-së në vitin 2011, kriza e borxhit të eurozonës u përshkallëzua. Pavarësisht kritikave të hershme për anashkalimin e politikave shtrënguese të udhëhequra nga Gjermania, ajo u admirua për aftësitë e saj të qeta diplomatike dhe luajti një rol kyç në gjetjen e konsensusit mbi paketën e shpëtimit të Greqisë të vitit 2012 që shpëtoi euron.
Në tre vjet e gjysmë që kur ajo mori detyrën në BQE, ekonomia evropiane është goditur nga një sërë fatkeqësish, duke përfshirë pandeminë Covid-19 dhe pushtimin e Ukrainës nga Rusia. Por pikëpamjet janë të përziera nëse ajo po bën një punë të mirë.
Shumica lavdërojnë Lagarden për rindërtimin e unitetit midis politikëbërësve monetarë të BQE-së dhe parandalimin e goditjeve të fundit ekonomike që të kthehen në një krizë financiare. Por kritikët ankohen se asaj i mungon ekspertiza ekonomike, ishte vonë për të reaguar ndaj inflacionit në rritje dhe duhet të komunikojë më qartë.
Rezerva Federale e SHBA dhe Banka e Anglisë janë fajësuar gjithashtu se kanë lënë inflacionin të rritet shumë mbi objektivat e tyre prej 2 për qind në nivelet më të larta që nga një spirale çmimesh të shkaktuar nga goditjet e naftës të viteve 1970.
Por BQE ishte më e ngadaltë se Fed për të filluar rritjen e normave ose për të tërhequr stimulin masiv monetar që vendosi për pjesën më të madhe të dekadës së kaluar, duke e lënë atë më të hapur ndaj sulmeve.
“Për një institucion të pavarur, arritja e objektivit të tij është një pjesë e madhe e përgjegjshmërisë së tij, kështu që humbjet e mëdha në mënyrë të pashmangshme janë një problem edhe në rrethana të jashtëzakonshme”, thotë Spyros Andreopoulos, një ekonomist në bankën franceze BNP Paribas, i cili punoi për BQE-në deri në vitin 2018.
Por në njëfarë kuptimi, Lagarde është në një territor të njohur.
Që kur hoqi dorë nga një karrierë e suksesshme në drejtimin e firmës ligjore amerikane Baker McKenzie për t'u bërë ministre e qeverisë në Francën e saj të lindjes në vitin 2005, ajo është përballur me grindje të hershme përpara se të futej në skenën qendrore për të ndihmuar në zbutjen e një krize globale.
Disa analistë besojnë se ka seksizëm, veçanërisht nga investitorët.
"Pjesëmarrësit e tregut financiar janë kryesisht burra," thotë njëri.
Pyetja tani është nëse zgjidhësi i vetëquajtur i problemeve të Evropës po përballet me një zjarr që është e pamundur të shuhet me shpejtësi.
"Unë nuk mendoj se isha unë që shkaktoja krizat," tha ajo me shaka gjatë një diskutimi të fundit me studentët e elitës École Polytechnique në Paris, duke kujtuar se si rivalët pushuan së kërkuari që ajo të largohej nga posti i ministres franceze të financave pasi Lehman Brothers u rrëzua në shtator 2008.
Në BQE, njerëz të afërt me Lagarde thonë se ajo është e vendosur t'u tregojë dyshuesve se e kanë gabim duke zbutur inflacionin dhe duke e kthyer ekonominë e eurozonës në një nivel të barabartë.
Pasi kishte luftuar për të zotëruar gjermanishten që kur mbërriti në Frankfurt, i cili ishte pjesërisht i mbyllur për shkak të pandemisë gjatë dy viteve të para atje, ajo shpesh e kalon kohën e lirë me familjen e saj në shtëpi në Francë.
Lagardes gjithashtu i mungon Uashingtoni. Asaj i pëlqeu më shumë puna e saj në FMN sesa roli i saj i ri në BQE dhe e mendon kryeqytetin amerikan si një shtëpi të dytë pasi kaloi një vit atje si adoleshente në një shkëmbim studentësh të Shërbimit Amerikan në terren.
“FMN-së i mungon dhe mendoj se asaj i mungon FMN-ja,” thotë një financier i lartë që e njeh Lagarden që kur ajo ishte me qendër në SHBA dhe së fundmi kishte drekuar me të në selinë ende gjysmë bosh të BQE-së në qendrën financiare të Gjermanisë.
Ata që punojnë me të thonë se Lagardes i vjen keq që u mbështet për një kohë të gjatë në modelet e parashikimit të BQE-së që tregojnë se inflacioni ishte "kalimtar" dhe së shpejti do të binte përsëri në objektivin e tij.
Ajo gjithashtu dëshiron që të kishte hequr kufizimet e "udhëzimit" të vendosur nga paraardhësi i saj Mario Draghi, i cili vonoi rritjen e normës derisa banka qendrore ndaloi blerjen e më shumë bonove në qershor 2022.
Pikëpamjet janë të përziera për mënyrën se si Lagarde i është përgjigjur pasojave ekonomike të pandemisë Covid-19
Si rezultat i këtyre hapave të gabuar, BQE ka vendosur të mbështetet më pak në parashikimet e saj, të cilat vazhdimisht nënvlerësuan se sa i lartë do të rritej inflacioni, dhe të heqë pjesën më të madhe të udhëzimeve formale që dha për lëvizjet e ardhshme të politikave.
Në vend të kësaj, ajo është zotuar të vendosë më shumë peshë nëse çmimet bazë, duke përjashtuar energjinë dhe ushqimin, po ngadalësohen dhe në çfarë shkalle kostot më të larta të huamarrjes po shtrydhin huadhënien bankare dhe aktivitetin ekonomik, për të përcaktuar lëvizjet e ardhshme të normës së saj.
Pasi hodhi poshtë një rritje të çmimeve të konsumit në eurozonë në fund të vitit 2021 si një "gungë" që së shpejti do të kalonte pa nevojën për rritje të normave, Lagarde ka miratuar një qëndrim më të vendosur që kur tanket ruse u futën në Ukrainë, duke shkaktuar një krizë energjie dhe çmim dyshifror.
Këtë vit ajo e quajti inflacionin një "përbindësh që duhet t'i trokasim në kokë".
BQE ka rritur kostot e huamarrjes me një normë të paprecedentë, duke e rritur normën e saj të depozitave nga minus 0.5 për qind korrikun e kaluar në 3 për qind muajin e kaluar.
Në një takim në Frankfurt më 4 maj, këshilli i tij drejtues pritet gjerësisht të bjerë dakord për një rritje tjetër.
"Ata ishin shumë vonë për të vepruar kur filloi lufta në Ukrainë, çmimet e energjisë u rritën dhe nuk kishte dyshime se inflacioni do të rrënjosej," thotë Maria Demertzis, një profesore e politikave ekonomike në Institutin Universitar Evropian në Firence.
Shqetësimi për disa analistë është se, pasi është qortuar për të qenë shumë e ngadaltë për të reaguar ndaj inflacionit, BQE tani do të rrisë normat shumë të larta.
Anëtarët e këshillit të Dovish po i kërkojnë asaj që të lëvizë me kujdes, duke paralajmëruar se rritja e normës së tij vepron vetëm në inflacionin me një vonesë prej të paktën një viti.
Disa analistë mendojnë se këshilli do të ngadalësojë ritmin e rritjes së normës në 0.25% këtë javë, duke reflektuar pasigurinë në rritje se sa shpejt do të bjerë inflacioni.
Por Isabel Schnabel, anëtarja më e ashpër e bordit ekzekutiv të BQE-së, e cila është bërë një zë me ndikim në politikë, ka thënë se mund të qëndrojë në një rritje 0.5% nëse të dhënat e mbështesin atë.
Madhësia e lëvizjes së kësaj jave mund të varet nga shifrat që do të publikohen të martën(2 maj), duke treguar rrugën e inflacionit të eurozonës në prill, si dhe atë që bankat në bllok i thanë BQE-së për planet e tyre të kreditimit në sondazhin e saj të fundit të sektorit.
Sjellja e bankave po vëzhgohet nga afër nga bankierët qendrorë për shkak të trazirave të fundit në sektor që shkaktoi kolapsin e Silicon Valley Bank në SHBA dhe e shtyu Credit Suisse në krahët e rivalit të saj UBS.
Bankat e Eurozonës deri më tani janë treguar elastike ndaj shqetësimeve – pavarësisht nga një rënie shqetësuese, por afatshkurtër e aksioneve të Deutsche Bank në fund të marsit. Lagarde ka miratuar një qëndrim më të vendosur për rritjen e normave që kur tanket ruse u futën në Ukrainë, duke shkaktuar një krizë energjie dhe rritje dyshifrore të çmimeve.
Por trazirat ka të ngjarë të intensifikojnë tkurrjen e ofertës së kredisë që kishte filluar tashmë si përgjigje ndaj rritjes së kostove të huamarrjes, duke çuar në një rënie rekord të kërkesës për hipotekat e eurozonës në muajt e fundit të vitit të kaluar.
Ekonomistët thonë se kjo do të ngadalësojë aktivitetin ekonomik dhe do të ulë inflacionin, duke reduktuar sasinë e rritjes së normës shtesë që duhet të bëjë BQE.
“Pas tronditjes së asaj që ka ndodhur, bankat do të jenë shumë më të kujdesshme sot”, thotë Lorenzo Bini Smaghi, kryetar i bankës franceze Société Générale dhe ish-anëtar i bordit ekzekutiv të BQE. “Shqetësimi im është se nëse BQE-ja vazhdon të shtrëngojë shumë sistemin financiar, mund të çojë në një krizë kredie”.
Këto shqetësime janë kryesisht në vesh të shurdhër midis vendosësve të normës së eurozonës, të cilët shtynë përpara me një rritje të normës me 0.5% në mars vetëm një javë pas rënies së Bankës së Silicon Valley dhe ndërsa Credit Suisse ishte ende e mbyllur në bisedimet për një marrëveshje shpëtimi.
"Këto banka priren të mbivlerësojnë rëndësinë e tyre dhe të supozojnë se ne po luajmë në melodinë e tyre," thotë një anëtar i këshillit të BQE.
Ftohtësia e Lagarde ndaj tregjeve financiare ka krijuar një marrëdhënie të ftohtë me analistët dhe investitorët, të cilët ankohen privatisht për mungesën e trajnimit të saj në ekonomi, komunikimet e paqarta dhe madje edhe tendencën e saj për të lexuar përsëri deklaratat zyrtare në përgjigje të pyetjeve në konferenca shtypi.
Fryma e ekipit ishte e pamjaftueshme kur Lagarde mori drejtimin e BQE.
Shumë anëtarë të këshillit kishin sulmuar publikisht vendimin për të ulur normat dhe për të rifilluar blerjet e bonove në një nga mbledhjet e fundit të këshillit të Draghit. Anëtarët e këshillit vlerësojnë aftësinë e Lagarde për të fituar mbështetje të gjerë për kompromise të ndërtuara me kujdes, edhe nëse nuk janë gjithmonë dakord me çdo element.
“Christine Lagarde po bën një punë të shkëlqyer”, tha Joachim Nagel, kreu i bankës qendrore të Gjermanisë, për FT së fundmi.
"Ajo bashkon njerëz me pikëpamje të ndryshme për të marrë vendime të mira për një politikë monetare të përbashkët."
Për të ndërtuar unitetin, Lagarde mban një telefonatë të rregullt me krerët e bankave qendrore gjermane, franceze, italiane, spanjolle dhe holandeze për të diskutuar lëvizjet e mëdha përpara çdo takimi politik, ndërsa ajo ose kryeekonomisti i saj Philip Lane kontaktojnë gjithashtu 15 guvernatorët e tjerë kombëtarë.
Megjithatë, disa anëtarë të këshillit mendojnë se dëshira e saj për bashkim po fsheh ndryshime delikate në debatin e tyre.
"Aty ku ka vend për diskutim është nëse ka shumë konsensus," thotë për FT Pierre Wunsch, kreu i bankës qendrore të Belgjikës.
"Unë mendoj se heq informacionin përkatës nga tregu."
Vëzhguesit e BQE thonë se kjo shpjegon pjesërisht pse Lagarde ndonjëherë befason tregun.
Tashmë në mars, kishte një pjesë të vogël të kundërshtarëve që shqetësoheshin se rritja e normave ishte e rrezikshme për shkak të trazirave bankare. Vendimi i saj përfundimtar u sulmua si nga politikanët e djathtë italianë, ashtu edhe nga zyrtarët e sindikatave evropiane me prirje të majtë.
“Ishte relativisht e lehtë të pajtoheshim për nevojën për të rritur normat në nivelet aktuale, por do të jetë më e vështirë për të dhënë konsensus pasi keni më shumë rryma të kryqëzuara tani”, thotë Sven Jari Stehn, kryeekonomist për Evropën në bankën amerikane Goldman Sachs.
Ai pret që Lagarde të përdorë një kombinim mjetesh të tjera për të fituar mbështetje për vendimet e normës, të tilla si angazhimi për rritje të mëtejshme, premtimi për të mos i shkurtuar ato për një periudhë pas ndalimit, ose duke rënë dakord për të përshpejtuar tkurrjen e bilancit të BQE.
Ndërsa inflacioni total ka rënë për pesë muaj radhazi që kur arriti kulmin në një rekord të eurozonës prej 10.6 përqind në tetor, qëndrueshmëria e ekonomisë së bashku me rritjen e marzheve të fitimit dhe pagave ka mbajtur presionet bazë të çmimeve në rritje pas përjashtimit të energjisë dhe ushqimit.
Bankierët qendrorë veteranë simpatizojnë sfidën e BQE-së për të vendosur se kur të ndalojnë rritjen e normave, të cilat ata presin të testojnë aftësitë drejtuese të Lagarde në kufijtë e tyre.
“Ne kemi një luftë në Ukrainë, globalizimi është ngadalësuar, zinxhirët e furnizimit po ndryshojnë – për të përmendur vetëm disa faktorë”, thotë Issing, një nga baballarët themelues të eurozonës.
“Është një situatë e pasigurisë së madhe, e cila është shumë e vështirë të interpretohet drejt. Ekziston rreziku për ta tepruar, por rreziku për të lënë inflacionin të ikë është më i rëndësishëm.”/
Marrë me shkurtime nga Financial Times/ Përshtati: Gazeta Si
Copyright © Gazeta “Si”
Të gjitha të drejtat e këtij materiali janë pronë ekskluzive dhe e patjetërsueshme e Gazetës “Si”, sipas Ligjit Nr.35/2016 “Për të drejtat e autorit dhe të drejtat e tjera të lidhura me to”. Ndalohet kategorikisht kopjimi, publikimi, shpërndarja, tjetërsimi etj, pa autorizimin e Gazetës “Si”, në të kundërt çdo shkelës do mbajë përgjegjësi sipas nenit 179 të Ligjit 35/2016.
