A po bëhet Banka Europiane shumë e fuqishme?

“Asgjë nuk është e mundur pa njerëzit. Asgjë nuk mbijeton pa institucionet”, tha Jean Monnet, një nga themeluesit e Bashkimit Europian. Rritja e Bankës Qendrore Europian, BQE nga fillimet modeste, si roje e një monedhe të sapolindur, deri te një nga fuqitë e mëdha në politikën europiane mund të kishte habitur edhe vetë mjeshtrin Monnet. Pasi ka mbushur së fundmi 25 vje, institucioni është aq i fuqishëm sa tani përballet me një pyetje të vështirë. A e di kur të ndalet?

BQE është unike dhe nuk ka urdhra politikë apo kundërshtarë fiskalë. Pavarësia e saj është sanksionuar me traktat, gjëja më e afërt që BE-ja ka me një kushtetutë. Qëllimi është të vendosë stabilitetin e çmimeve në qendër. Në pjesën e dytë, politikëbërësit udhëzohen “të mbështesin politikat e përgjithshme ekonomike të BE-së”, të cilat përfshijnë rritjen dhe punësimin, në një mënyrë të ngjashme me mandatin e dyfishtë të Rezervës Federale, por gjithashtu mund të shtrihen për të përfshirë politikat klimatike ose “de -rrezikimi i marrëdhënieve me Kinën”.

Gjatë historikut të BE-së, zyrtarët kanë supozuar për përgjegjësi shtesë. Në shumë raste, janë detyruar ta bëjnë. Në mes të një kaosi në tregjet financiare në vitin 2010, Mario Draghi, atëherë president i bankës, i qetësoi investitorët duke thënë se do të bëjë “çfarë të jetë e nevojshme” (whatever it takes) për të mbrojtur euron. Gjatë krizës së Covid-19 nën drejtimin e Christine Lagarde, BQE bleu 1.7 trilion euro borxh publik për të ndalur dyshimet për likuiditetin e qeverive. Ajo e ndoqi këtë duke shpallur një tjetër program për blerjen e bonove vitin e kaluar, kur inflacioni kërcënoi të rritë normat e interesit për bonot italiane.

Pra, Banka Qendrore Europiane, që mban vetëm emrin të tillë, është bërë huadhënësi i mundësisë së fundit për qeveritë e eurozonës. Banka mund të theksojë se programet e saj të blerjes së obligacioneve vijnë me kushte. Në të vërtetë, për të anashkaluar ndalimin e traktatit për financimin e qeverive, zyrtarët duhet të kombinojnë një justifikim të politikës monetare me respektimin e rregullave fiskale të BE-së dhe nevojën për borxh të qëndrueshëm. Si i tillë, “avokatët e BQE-së duhet të jenë ndër më novatorët në botë”, thotë Sander Tordoir i Qendrës për Reformën Europiane, një institut kërkimor. Në vend që qeveritë të mbështeten te banka qendrore për ndihmë, siç mund të ndodhë diku tjetër në një krizë, BQE-ja zbaton “arsyeshmërinë makroekonomike”, siç shprehet Francesco Papadia, një ish-zyrtar i BQE.

Gjeopolitika po e çon BQE-në drejt një roli shumë më delikat. Shikoni shkëmbimin e monedhave. Banka vendos nëse do t’i rregullojë ato. Nëse bankat europiane kanë nevojë urgjente për dollarë, për shembull, BQE-ja mund të shkëmbejë euro për monedhë amerikane. Nga dy anëtarët e mëdhenj të BE-së jo-euro, Polonia përfiton nga një linjë e kufizuar këmbimi me BQE; Hungaria jo. “Nëse Ukraina, për shembull, do ta bëjë këtë, duhet të jetë një vendim i përbashkët me ministrat e financave, dhe jo vetëm me BQE-në,” argumenton Shahin Vallée i Këshillit Gjerman për Marrëdhëniet me Jashtë, një institut.

Në mënyrë të ngjashme, BQE është një zë i fuqishëm në një debat rreth asaj që duhet të ndodhë me aktivet e ngrira të bankës qendrore të Rusisë, duke preferuar t’i lërë ato të paprekura. Ajo kundërshton gjithashtu, mbi baza ligjore, përpjekjet për të rishikuar disa të drejta të veçanta të tërheqjes së FMN-së, të cilat mund të përdoren si rezerva në valutë, te bankat e zhvillimit.

Tani, BQE nuk po i përgjigjet ngjarjeve. Kjo mund të shihet në promovimin e euros, diçka që nuk e ka mision parësor. Siç tha Lagarde së fundmi për The Economist: “Nëse ka më shumë tregti në euro, ne duhet të sigurojmë likuiditet që mbështesin atë tregti. Një euro ndërkombëtare është një forcë për stabilitet.” Një mënyrë në të cilën BQE po planifikon të nxisë euron është përmes një monedhe digjitale, e cila mund të ndihmojë në lehtësimin e transaksioneve ndërkombëtare. Ajo ka shkuar më tej se Fed, e cila nuk është afër lëshimit të një të tillë dhe është më e shqetësuar për miratimin politik.

Ndryshimet klimatike janë një tjetër fushë ku BQE-ja po luan një rol. Si mbikëqyrësi kryesor bankar i bllokut, ai duhet të vlerësojë rreziqet në zhvillim. “Nuk është më e diskutueshme që kriza klimatike të përkthehet në rrezik financiar, dhe kështu është plotësisht brenda misionit tonë”, thotë Frank Elderson i bordit ekzekutiv të BQE. Rezultatet e një testi stresi klimatik të BQE-së, i publikuar më 6 shtator, tregojnë se një tranzicion më i shpejtë i energjisë do të ulë rreziqet e kreditit të bankave në afat të mesëm. Kështu, përkushtimi ndaj “të gjelbrës” do të informojë gjithnjë e më shumë menaxhimin e rrezikut të BQE-së, blerjen e obligacioneve dhe politikat e kolateralit.

Lagarde argumenton se më shumë mund të jenë brenda misionit të bankës: “Të gjitha organet europiane, nga Parlamenti Europian deri te vendet anëtare janë të përkushtuara ndaj objektivave klimatike të Marrëveshjes së Parisit”. Një politikë që po debatohet është një version i gjelbër i operacioneve të huadhënies së synuar të BQE. Këto janë përdorur deri më tani si mjete të politikës monetare, duke inkurajuar institucionet financiare të japin kredi për kompanitë dhe familjet. Marrja në konsideratë e konsideratave të gjelbra kur shpërndahen para do të nënkuptojë se banka do të zbatojë një politikë të drejtpërdrejtë klimatike, e cila do të shkonte përtej çdo gjëje që Fed do të konsideronte të bënte.

Rreziku në gjithë këtë është se BQE-ja bën shumë. Nuk ka asnjë dëshirë midis qeverive kombëtare për ta vënë bankën në pushim. Në të vërtetë, mund të ofrojë një mënyrë për të arritur gjëra që politikanët nuk munden, nga frika e reagimit publik. Ndoshta të vetëdijshme për fuqinë e saj politike, vendet po emërojnë politikanë në këshillin drejtues të BQE. Vetë presidentja ka qenë më parë ministre e financave e Francës; Luis de Guindos, nënkryetari i bankës, ishte i Spanjës. Megjithatë, sa më shumë që BQE-ja futet në zona të diskutueshme, aq më i madh është rreziku që legjitimiteti i saj të tkurret. Për momentin, si politikanët ashtu edhe bankierët qendrorë janë të lumtur. A do të fillojnë një ditë qytetarët të kundërshtojnë?/TheEconomist

Të gjitha të drejtat e këtij materiali janë pronë ekskluzive dhe e patjetërsueshme e Gazetës “Si”, sipas Ligjit Nr.35/2016 “Për të drejtat e autorit dhe të drejtat e tjera të lidhura me to”. Ndalohet kategorikisht kopjimi, publikimi, shpërndarja, tjetërsimi etj, pa autorizimin e Gazetës “Si”, në të kundërt çdo shkelës do mbajë përgjegjësi sipas nenit 179 të Ligjit 35/2016.