Ujku kthehet në derën e Eurozonës

Kriza e euros mund të jetë duke u rikthyer.

Lëshimi i euros përkoi me fillimin e një rritjeje globale, kështu që të metat e brendshme të monedhës u anashkaluan. Të gjithë po mësoheshin me të. Për shkak se eurozona përfshinte shumicën e anëtarëve të BE-së, ajo u trumbetua si një hap gjigant përpara për integrimin evropian.

Një zonë monetare nën-optimale

Megjithatë, shumë analistë vunë në dukje se nuk kishte pasur kurrë një monedhë të vetme të suksesshme pa një qeveri të vetme dhe se euro ishte larg asaj që ekonomistët e quajnë zonë optimale të monedhës. Ideja bazë është që grupet e ekonomive strukturore të ngjashme, të cilat shpesh tentojnë të përjetojnë cikle të ngjashme biznesi, janë më të përshtatshmet për të ndarë një monedhë. Një qasje e ngjashme për menaxhimin e parave ndihmon gjithashtu, pasi parandalon luftimet për çdo buxhet të përbashkët dhe emetim të mundshëm të borxhit.

Beneluksi, Gjermania dhe Austria do të ishin padyshim një zonë monetare optimale: ekonomi të pasura të bazuara në prodhim, me një instinkt të përbashkët për para të shëndosha. Ajo që morëm në vend të kësaj, natyrisht, ishte Europa Veriore plus bilancet më pak të shëndetshme të jugut të prirur ndaj inflacionit.

Perspektiva e ndarjes së një monedhe me njerëz që nuk mund të buxhetojnë dhe ndoshta do të kishin nevojë për një paketë shpëtimi në një fazë, nervozoi shumë europiano-veriorë, por kundërshtime të tilla u nxitën nga vala integruese. Kur batica financiare u shua pas krizës, frika e investitorëve mbi qëndrueshmërinë e borxhit të vendeve jugore u provua e justifikuar siç duhet dhe yield-et e obligacioneve u rritën.

Meqenëse yield-et e obligacioneve nënkuptohen me norma interesi afatgjatë, kjo përkeqësoi problemet e aftësisë paguese të vendeve. Në mungesë të një autoriteti qendror fiskal për të dërguar para në pjesët më të varfra të zonës së monedhës për të zbutur ndikimin e një rënieje, vetëm reformat e dhimbshme dhe një shtrëngim i çmimeve dhe pagave do të rivendosnin konkurrencën dhe do të nxisnin besimin në aftësinë e shteteve të goditura.

Shenja e grindjeve të pafundme midis autoriteteve europiane dhe qeverive jugore dhe një kaskadë sulmesh paniku tregu të fokusuara në vende të ndryshme deri në dhjetë vjet më parë këtë javë Mario Draghi premtoi të bënte “çfarëdo që duhet” për të mbajtur të ulëta yield-et e obligacioneve jugore. Perspektiva që Banka Qendrore Europiane të rriste mjaftueshëm obligacione për të mbajtur yield-et në rënie e mbajti ‘ujkun’ larg derës dhe një mekanizëm i ngjashëm, Instrumenti i Mbrojtjes së Transmisionit, u lançua javën e kaluar, përsëri në një sfond trazirash në Itali.

Megjithatë, ujku është ende atje. Ka ende hapësirë ​​të bollshme për panik tregu dhe përplasje politike midis Brukselit dhe shteteve anëtare, ndërkohë që po vazhdon ndërtimi i një bashkimi fiskal nga BE (me një bashkim bankar fillestar dhe një strukturë rikuperimi të shkaktuar nga Covid-19 që lejon BE-në të marrë hua kolektivisht) me shpejtësinë e një përtacie gjigante të uritur.

Burimi: Money Week