.png)
Inflacioni global më në fund po zbret, edhe nëse do të mbetet shumë i nxehtë për t’u pëlqyer bankierëve qendrorë të botës.
Ndërsa rritja ekonomike ngadalësohet, çmimet për lëndët e para kryesore – nga nafta te bakri dhe gruri – janë ftohur javët e fundit, duke hequr presionin nga kostoja e mallrave të prodhuar dhe ushqimit. Dhe po bëhet më e lirë për t’i lëvizur ato, pasi zinxhirët e furnizimit rikuperohen ngadalë nga pandemia.
Pas goditjes më të keqe të çmimeve në dekada, shpejtësia me të cilën arrin lehtësimi do të ndryshojë, me Europën në veçanti që ende po lufton. Por për botën në tërësi, analistët në JPMorgan Chase & Co. vlerësojnë se inflacioni i çmimit të konsumit do të bjerë në 5.1% në gjysmën e dytë të këtij viti – afërsisht gjysma e asaj që ishte në gjashtë muajt deri në qershor.
“Ethet e inflacionit po shpërthejnë”, thotë Bruce Kasman, kryeekonomisti i bankës.
Kjo nuk do të thotë një rikthim i hershëm në inflacionin e përmbajtur që shumica e botës gëzonte përpara goditjeve të dyfishta të Covid-19 dhe luftës në Ukrainë – ose përfundimit të shtrëngimit monetar në çdo kohë së shpejti.
Qiratë dhe shërbimet intensive të punës ka të ngjarë të vazhdojnë të bëhen më të shtrenjta, me tregjet e punës të shtrënguara dhe pagat në rritje. Dhe ka forca më të gjera në punë, nga ngadalësimi i globalizimit deri te rritja e dobët e fuqisë punëtore, që mund të mbajnë presionet e çmimeve të fryjnë.
Bankat kryesore qendrore globale, të cilat nuk arritën të shohin goditjen e çmimeve pandemike, janë të vendosura të vazhdojnë përpara me rritjen e normave të interesit edhe kur inflacioni total është në krye. Rezerva Federale, Banka Qendrore Europiane dhe Banka e Anglisë pritet të rrisin sërish normat në shtator.
Kryetari i Fed-it, Jerome Powell, e la të hapur derën për një tjetër rritje të hidhur me 0.75% muajin e ardhshëm, duke u thënë kolegëve të bankierëve qendrorë në Jackson Hole se një rënie e fundit e inflacionit në SHBA “është shumë larg” nga ajo që politikëbërësit duan të shohin.
Të nesërmen, anëtarja e Bordit Ekzekutiv të BQE-së, Isabel Schnabel tha se “bankat qendrore duhet të veprojnë me forcë”.
Disa banka qendrore që ishin më të shpejta se Fed për të rritur normat e interesit, mund të përfitojnë nga presionet ftohëse të çmimeve për të ndalur lëvizjet e tyre shtrënguese.
Banka Kombëtare Çeke këtë muaj e la politikën e pandryshuar ndërsa banka qendrore braziliane pritet të bëjë të njëjtën gjë në shtator. Dhe Banka Rezervë e Zelandës së Re mund të jetë afër fundit të lëvizjeve të saj agresive, tha Guvernatori Adrian Orr për Bloomberg.
Rritja e kostos së jetesës i ka lënë politikanët si dhe bankierët qendrorë të ndiejnë vapë – veçanërisht në Europë, ku çmimet e gazit natyror më shumë se shtatë herë më të larta se një vit më parë kanë shkaktuar një emergjencë të energjisë.
Inflacioni në zonën e euros parashikohet të përshpejtohet përtej rekordit të korrikut prej 8.9% dhe Citigroup Inc. parashikon se mund të kalojë 18% në MB, pjesërisht për shkak se sapo u hoq kufiri i faturave të energjisë. Të gjitha llojet e propozimeve dikur të pamundura , nga nacionalizimi tek racionimi i pushtetit, janë paraqitur për të adresuar krizën.
Në të kundërt, SHBA do të përjetojë rrëshqitjen më të shpejtë të inflacionit midis ekonomive të zhvilluara, pjesërisht falë fuqisë së dollarit, thonë ekonomistët e JPMorgan.
Kjo nuk do ta ndalojë Fed që të shtrëngohet në territorin kufizues. Anna Wong, kryeekonomistja amerikane në Bloomberg Economics, pret që Fed përfundimisht do t’i duhet të rrisë normat deri në 5% për të çliruar SHBA-në nga problemi i inflacionit.
Megjithatë, rënia e fundit në disa tregje të rëndësishme të mallrave duhet të ndihmojë në uljen e çmimeve në të gjithë ekonominë globale:
- Kontratat e së ardhmes së naftës së papërpunuar kanë rënë me rreth 20% që nga fillimi i qershorit
- Çmimet për metalet, lëndën drusore dhe çipat e memories kanë rënë nga nivelet e tyre më të larta
- Një indeks i Kombeve të Bashkuara të kostove të ushqimit ra pothuajse 9% në korrik, më së shumti që nga viti 2008
Pjesa më e madhe e kësaj duket se rrjedh nga një rënie e kërkesës. Kjo është pjesërisht sepse konsumatorët po largohen nga zakonet e pazakonta të blerjeve që u shfaqën gjatë bllokimeve pandemike, kur njerëzit shpenzonin më pak për shërbime si dhomat e hoteleve ose anëtarësimet në palestër, dhe më shumë për mallra të tilla si biçikletat e stërvitjes dhe kompjuterët e shtëpisë. Inflacioni i mallrave “do të ulet shumë”, thotë Jan Hatzius, kryeekonomist në Goldman Sachs Group Inc.
Kthimi në çmimet e mallrave pasqyron gjithashtu faktin se buxhetet e familjeve janë gjithnjë e më të shtrira – dhe ekonomitë po ngadalësohen në mbarë botën.
Pjesa më e madhe e Europës pritet të bjerë në recesion në muajt e ardhshëm pasi kriza energjetike merr një taksë gjatë dimrit. Kina mbetet e penguar nga politika e saj Covid Zero dhe një treg i dëshpëruar i pronave, me përhapje për çmimet e mallrave. Në SHBA, rritjet e normave të Fed-it kanë ulur tregun e dikurshëm të banesave dhe i kanë kthyer kompanitë e teknologjisë së lartë të kujdesshme.
Edhe me rritjen e rreziqeve të recesionit, investitorët e obligacioneve nuk shohin që bankat qendrore të dobësohen në të ardhmen e afërt. Investitorët aktualisht po vënë bast se deri në mars të ardhshëm Fed do të ketë rritur normat në rreth 3.75%, ndërsa standardi i BQE-së do të jetë deri në 1.75% dhe i MB-së në 4%.
“Inflacioni është me të vërtetë problemi dhe ai mbetet shumë mbi objektivat e bankave qendrore”, tha John Flahive, kreu i investimeve me të ardhura fikse në BNY Mellon Wealth Management. “Ata nuk duan të bëjnë gabimin duke ulur normat dhe duke parë rritjen e inflacionit”.
‘Pa më të keqen’
Një shenjë e sigurt e ngadalësimit të kërkesës, sipas ekonomistëve në Morgan Stanley, është se rritja e importeve nëpër ekonomitë kryesore – pas përshtatjes për inflacionin – tani është e ndrydhur, ndërkohë që eksportet nga Azia, kanë filluar të dobësohen.
Në uljen e çmimeve po kontribuon edhe lehtësimi i pengesave logjistike. Indeksi i presionit global të zinxhirit të furnizimit nga Fed i Nju Jorkut ka rënë në nivelin më të ulët që nga fillimi i vitit 2021. Normat afatshkurtra të transportit po bien, koha e tranzitit nëpër oqeane po shkurtohet dhe kompanitë madje kanë filluar të ankohen për inventaret e fryra.
“Ne po merrnim një nivel shërbimi prej 65% nga furnitorët tanë strategjikë. Kjo është kthyer në një plus 90% tani, “tha Randy Breaux, presidenti i Motion Industries Inc., një ofrues i komponentëve industrialë me bazë në Alabama, në një konferencë këtë muaj. “Ne me të vërtetë mendojmë se kemi parë çështjet më të këqija të zinxhirit të furnizimit.”
Nëse është kështu, Fed mund të mos i duhet të rrisë normat aq sa kishte frikë për të ulur kërkesën dhe për të frenuar inflacionin, sipas kryeekonomistit të Apollo Management, Torsten Slok.
Megjithatë, edhe nëse çmimet e mallrave ngadalësohen, ekziston rreziku që ndryshimi i shpenzimeve pas bllokimit të rrisë çmimin e shërbimeve të tilla si shkuarja në kinema ose qëndrimi në hotele. Ato mund të rezultojnë më ngjitëse.
Kostot e qirasë në SHBA, në veçanti, po rriten nga mungesa e banesave të përballueshme. Kjo mund të ushtrojë presion në rritje mbi inflacionin në vitin 2023 dhe “ndoshta edhe më tej”, thotë Hatzius i Goldman.
‘Jo shumë larg’
Rritja e pagave gjithashtu mund të mbajë inflacionin për më gjatë.
Kostot e punës janë deri tani shpenzimi më i madh për shumë biznese, veçanërisht në industritë e shërbimeve. Me tregjet e punës në SHBA dhe Europë ende të shtrënguara, kompanitë po detyrohen të rrisin pagat. Për të ruajtur fitimet, firmat më pas do të duhet të kalojnë faturat e tyre të pagave më të larta tek konsumatorët.
“Ne jemi mjaft të shqetësuar për një spirale të çmimit të pagave,” thotë Robert Dent, ekonomist i lartë amerikan në Nomura Securities. “Një mund të ndodhë tashmë në një shkallë të caktuar.”
Ekziston gjithashtu argumenti se inflacioni nuk do të kthehet në nivelet e para Covid-it, sepse bota tashmë ishte gati të ndryshonte. Globalizimi po rrënohet – një proces i përshpejtuar nga lufta në Ukrainë – dhe masat për të trajtuar ndryshimet klimatike mund të shtojnë një shtresë tjetër kostosh, të paktën në afat të shkurtër.
Në një raport të këtij muaji, ekonomisti Dario Perkins i TS Lombard parashikoi se forca të tilla do të kombinohen për të krijuar atë që ai e quan një “supercikël të ri makro”.
Bankat qendrore “do të përpiqen të parandalojnë këtë tranzicion laik, edhe me çmimin e një recesioni”, por ato “nuk mund të qëndrojnë në rrugën e ndryshimeve strukturore,” shkroi ai. “Epoka e vazhdueshme e ‘flacionit të ulët’ ka përfunduar.”
Për momentin, të paktën, ka një konsensus në rritje se më e keqja e episodit aktual inflacioniste po kalon për shumë ekonomi, edhe nëse ekziston dyshimi se sa e shpejtë do të jetë rënia dhe sa larg do të shkojë.
“Kulmi i inflacionit nuk është shumë larg nga këtu dhe duhet të jetë në vend së shpejti,” tha Priyanka Kishore e Oxford Economics.
Burimi: Bloomberg/Përshtati Gazeta Si
Copyright © Gazeta “Si”
Të gjitha të drejtat e këtij materiali janë pronë ekskluzive dhe e patjetërsueshme e Gazetës “Si”, sipas Ligjit Nr.35/2016 “Për të drejtat e autorit dhe të drejtat e tjera të lidhura me to”. Ndalohet kategorikisht kopjimi, publikimi, shpërndarja, tjetërsimi etj, pa autorizimin e Gazetës “Si”, në të kundërt çdo shkelës do mbajë përgjegjësi sipas nenit 179 të Ligjit 35/2016.
